本年上半年皇冠体育世界杯，A股阛阓呈现荡漾行情，时分AI、中特估等主题接续自满，出现结构性行情。

　　行将参预2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否延续？投资策略如何交流？针对阛阓护士的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，一都把脉下半年A股阛阓的投资干线。

　　上半年博弈走动特征赫然

　　上海证券报：本年上半年，A股阛阓运行呈现如何的特色？背后的影响成分有哪些？

　　李文良：面前，部分投资者对经济景气的预测和预期出现下调，以至部分存在悲不雅心机，影响了上半年A股阛阓的走势。需要明确的是，部分传统经济部门碰到的贫寒是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底建设，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战术进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中长久底部或已出现，可收受一定的逆向念念维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏合座好于预期，股票阛阓出现较好进展；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，阛阓对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票阛阓呈现残障进展。

　　跟着经济运行压力渐渐加大，阛阓对稳增长战术预期运行升温，A股阛阓呈现出较为赫然的博弈走动特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后蚁合下探，行业、作风轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块进展凸起，以新动力为代表的景气赛说念股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，阛阓风险偏好有所耕种，A股渐渐企稳。

　　合座看，受到战术驱动、产业发展驱动影响，肖似偏弱经济建设的互相作用，多重成分影响了A股阛阓走势。

　　权力钞票具有较好的估值性价比

　　上海证券报：面前，上证指数在3200点隔邻荡漾。您意象下半年A股将呈现如何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等办法处于迷惑力较好的水平。同期，受益于股市卓绝于经济的特色，肖似国内经济迎来复苏的合座预期，下半年权力钞票具有较好的估值性价比。

　　需要严防的是，国内经济处于见底、行将复苏的通说念中。由于短期看零落经济强复苏撑握，权力阛阓零落大牛市行情信号。因此，权力阛阓或将延续结构分化，合座呈现荡漾方式。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，方位政府财政收入、住户耗尽智商受到影响后，参预朝上建设的通说念；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）算作掂量办法，股票估值处于阛阓低位水平。

　　总的来说，A股阛阓资格上半年低谷期后，后期唐突率将呈现徐徐上涨态势。

　　杨建华：A股阛阓或将延续现存方式，短期内呈现结构性行情，意象下半年保管荡漾交流。要是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等法子的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　运行追赶“细则性”钞票

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好曩昔需求爆发、竞争方式并未权贵恶化的科技行业。新一轮产业鼎新开展得烈烈轰轰，收拢风口的企业更容易取得较好的彭胀契机。这反馈到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，大家资金面趋于赫然改善。由于答理、进款利率大量下调后，阛阓对中高利息优质钞票的需求十分蓬勃，一些野心正经的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及野心质料相识的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，长久关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI限制经由阛阓心机炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司功绩完毕和愚弄落地的情况。长久看，提出关注联系企业的竞争上风、手艺壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的目田现款流去判断，以计划估值的合感性。

　　杨建华：在大家经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股阛阓运行追赶“细则性”钞票：一方面是曩昔“细则性”，即新一轮科技创新周期下的东说念主工智能等标的；另一方面是当下“细则性”，即野心相识、现款流充裕、高分成的低估值钞票。

　　计划到三季度至四季度初，宏不雅方面意象仍将保管“弱复苏＋辞让宽松”组合，A股阛阓仍将以主题和宗旨投资为主。下半年，提出重心关注AI、“中特估”以过火他主题，如苹果新品、特斯拉机器东说念主、华为产业链等阛阓焦点板块。

　　此外，从防御角度看，受宏不雅经济影响小、无战术负面压制成分的个股，具有可以的投资契机。要是政府出台有劲的拉动内需战术，联系顺周期板块有望迎来功绩建设、估值耕种的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险成分？

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　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不细则性成分，但提前预判这类冲击十分贫寒。因此，倾向于收受实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时交流投资组合和策略。从预先辞谢维度，计划建设一些黄金、原油等对冲性质钞票，可以在一定进度上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要靠近国外央行加息节律不细则及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能碰到的风险，一些高端产业限制所靠近的国外环境比拟复杂，要进行握续关注。

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　　杨建华：提出重心关注三类风险：一是战术预期偏离风险皇冠体育世界杯，可能激励阛阓作风切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一改行或板块走动过炎风险；三是国外方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率交流的节律，以及可能存在的金融体系风险等。