本年上半年，A股市集呈现激荡行情，时分AI、中特估等主题陆续袒露，出现结构性行情。

　　行将参加2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否延续？投资策略若何搬动？针对市集温雅的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，沿路把脉下半年A股市集的投资干线。

　　上半年博弈交游特征彰着

　　上海证券报：本年上半年，A股市集运行呈现若何的特质？背后的影响身分有哪些？

　　李文良：刻下，部分投资者对经济景气的预测和预期出现下调，以致部分存在悲不雅热诚，影响了上半年A股市集的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭遇的贫苦是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底诞生，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中永远底部或已出现，可罗致一定的逆向想维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票市集出现较好线路；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，市集对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票市集呈现时弊线路。

　　跟着经济运行压力逐步加大，市集对稳增长战略预期运行升温，A股市集呈现出较为彰着的博弈交游特征。

　　杨建华：上半年，A股在岁首大涨后流畅下探，行业、作风轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块线路隆起，以新动力为代表的景气赛说念股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，市集风险偏好有所擢升，A股逐步企稳。

　　举座看，受到战略驱动、产业发展驱动影响，调换偏弱经济诞生的相互作用，多重身分影响了A股市集走势。

　　职权财富具有较好的估值性价比

　　上海证券报：刻下，上证指数在3200点隔邻激荡。您预计下半年A股将呈现若何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等主见处于迷惑力较好的水平。同期，受益于股市跳跃于经济的特质，调换国内经济迎来复苏的举座预期，下半年职权财富具有较好的估值性价比。

　　需要小心的是，国内经济处于见底、行将复苏的通说念中。由于短期看枯竭经济强复苏撑握，职权市集枯竭大牛市行情信号。因此，职权市集或将延续结构分化，举座呈现激荡表情。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，场所政府财政收入、住户破钞才智受到影响后，参加进取诞生的通说念；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）算作推断主见，股票估值处于市集低位水平。

　　总的来说，A股市集履历上半年低谷期后，后期约略率将呈现慢慢上涨态势。

　　杨建华：A股市集或将延续现存表情，短期内呈现结构性行情，预计下半年保管激荡搬动。若是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等活动的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　运行追赶“笃定性”财富

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好昔日需求爆发、竞争表情并未显耀恶化的科技行业。新一轮产业立异开展得生机勃勃，收拢风口的企业更容易获取较好的延长契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国际通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，众人资金面趋于彰着改善。由于答理、入款利率大齐下调后，市集对中高利息优质财富的需求非常繁荣，一些规划幽静的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及规划质料剖释的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，永远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI限制经由市集热诚炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司事迹已矣和诈欺落地的情况。永眺望，提议关注有关企业的竞争上风、技能壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的解放现款流去判断，以研究估值的合感性。

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　　杨建华：在众人经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股市集运行追赶“笃定性”财富：一方面是昔日“笃定性”，即新一轮科技创新周期下的东说念主工智能等标的；另一方面是当下“笃定性”，即规划剖释、现款流充裕、高分成的低估值财富。

　　研究到三季度至四季度初，宏不雅方面预计仍将保管“弱复苏＋温煦宽松”组合，A股市集仍将以主题和意见投资为主。下半年，提议要点关注AI、“中特估”以偏激他主题，如苹果新品、特斯拉机器东说念主、华为产业链等市集焦点板块。

　　此外，从小心角度看，受宏不雅经济影响小、无战略负面压制身分的个股，具有可以的投资契机。若是政府出台有劲的拉动内需战略，有关顺周期板块有望迎来事迹诞生、估值擢升的契机。

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　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险身分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不笃定性身分，但提前预判这类冲击非常贫苦。因此，倾向于罗致实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时搬动投资组合和策略。从事先细心维度，研究设立一些黄金、原油等对冲性质财富，可以在一定进程上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要面对国际央行加息节拍不笃定及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭遇的风险，一些高端产业限制所面对的国际环境相比复杂，要进行握续关注。

　　杨建华：提议要点关注三类风险：一是战略预期偏离风险，可能激发市集作风切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一溜业或板块交游过炎风险；三是国际方面外国赌博合法吗，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率搬动的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。