本年上半年，A股商场呈现颠簸行情，时分AI、中特估等主题络续泄漏，出现结构性行情。

　　行将参加2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否延续？投资策略怎么更变？针对商场怜惜的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，沿途把脉下半年A股商场的投资干线。

　　上半年博弈来回特征较着

　　上海证券报：本年上半年，A股商场运行呈现怎么的特质？背后的影响成分有哪些？

　　李文良：面前，部分投资者对经济景气的臆想和预期出现下调，致使部分存在悲不雅心扉，影响了上半年A股商场的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭遇的辛勤是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底确立，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中遥远底部或已出现，可禁受一定的逆向念念维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票商场出现较好通晓；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，商场对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票商场呈现残障通晓。

　　跟着经济运行压力渐渐加大，商场对稳增长战略预期运转升温，A股商场呈现出较为较着的博弈来回特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后连合下探，行业、格调轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块通晓凸起，以新动力为代表的景气赛谈股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，商场风险偏好有所进步，A股渐渐企稳。

　　举座看，受到战略驱动、产业发展驱动影响，重叠偏弱经济确立的互相作用，多重成分影响了A股商场走势。

　　职权金钱具有较好的估值性价比

　　上海证券报：面前，上证指数在3200点隔邻颠簸。您臆想下半年A股将呈现怎么走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等方针处于劝诱力较好的水平。同期，受益于股市跳跃于经济的特质，重叠国内经济迎来复苏的举座预期，下半年职权金钱具有较好的估值性价比。

　　需要瞩主张是，国内经济处于见底、行将复苏的通谈中。由于短期看阑珊经济强复苏复古，职权商场阑珊大牛市行情信号。因此，职权商场或将延续结构分化，举座呈现颠簸形态。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，场合政府财政收入、住户猝然才气受到影响后，参加朝上确立的通谈；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）看成臆想方针，股票估值处于商场低位水平。

　　总的来说，A股商场资历上半年低谷期后，后期不祥率将呈现渐渐飞腾态势。

　　杨建华：A股商场或将延续现存形态，短期内呈现结构性行情，臆想下半年保管颠簸更变。淌若经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等步调的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　运转追赶“细目性”金钱

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好改日需求爆发、竞争形态并未显耀恶化的科技行业。新一轮产业转换开展得烈烈轰轰，收拢风口的企业更容易获取较好的膨胀契机。这反馈到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，外洋通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，各人资金面趋于较着改善。由于清醒、进款利率多量下调后，商场对中高利息优质金钱的需求特殊焕发，一些计议稳重的高股息板块和公司将受益于此。

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鼠疫是由鼠疫杆菌引起的一种急性烈性传染病，具有起病急、病程短、死亡率高、传染性强、传播迅速等特点，是WHO规定的国境检疫传染病，被列为《中华人民共和国传染病防治法》甲类传染病。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及计议质料放心的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，遥远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI限制经由商场心扉炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司功绩终了和讹诈落地的情况。遥眺望，忽视关注筹商企业的竞争上风、手艺壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的解放现款流去判断，以洽商估值的合感性。

　　杨建华：在各人经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股商场运转追赶“细目性”金钱：一方面是改日“细目性”，即新一轮科技创新周期下的东谈主工智能等标的；另一方面是当下“细目性”，即计议放心、现款流充裕、高分成的低估值金钱。

　　洽商到三季度至四季度初，宏不雅方面臆想仍将保管“弱复苏＋忍让宽松”组合，A股商场仍将以主题和意见投资为主。下半年，忽视重心关注AI、“中特估”以偏激他主题，如苹果新品、特斯拉机器东谈主、华为产业链等商场焦点板块。

　　此外，从戒备角度看，受宏不雅经济影响小、无战略负面压制成分的个股，具有可以的投资契机。淌若政府出台有劲的拉动内需战略，筹商顺周期板块有望迎来功绩确立、估值进步的契机。

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　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险成分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不细目性成分，但提前预判这类冲击特殊辛勤。因此，倾向于禁受实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时更变投资组合和策略。从事先戒备维度，洽商设置一些黄金、原油等对冲性质金钱，可以在一定进度上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要靠近外洋央行加息节拍不细目及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭遇的风险，一些高端产业限制所靠近的外洋环境比拟复杂，要进行合手续关注。

　　杨建华：忽视重心关注三类风险：一是战略预期偏离风险，可能激励商场格调切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一瞥业或板块来回过炎风险；三是外洋方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率更变的节拍太阳城官网，以及可能存在的金融体系风险等。